美债失宠？新兴市场央行转投黄金

俄罗斯外汇储备被冻结，彻底改变了全球央行的资产配置逻辑。新兴市场央行不再盲目增持美债，而是大规模转向黄金。在高盛商品研究主管杰夫·柯里看来，2022年欧美冻结俄央行资产的决定，标志着“石油美元”体系的实质性终结。

对于持有大量美元盈余的国家而言，安全感已让位于生存本能。面对可能重蹈莫斯科覆辙的地缘政治风险，购买美债不再是无风险选项，黄金成为唯一的避风港。只要非富裕经济体对资产被冻结的恐惧存在，这种去美元化的购金潮就没有停止的理由。

金价此前的飙升正是这一结构性转变的直接反映。这并非短期波动，而是全球货币体系信任基石松动后的长期趋势。