历史级IPO扎堆时，市场往往并不平静

创纪录的IPO热潮，通常出现在市场情绪最“舒适”的时刻。这并非绝对的顶部信号，但往往是风险积聚的前兆。

回顾历史，工行2006年上市一年后A股见顶，随后暴跌约70%；阿里2014年上市后一年内股价从高点腰斩；沙特阿美2019年底上市，三个月后便遭遇疫情冲击。当然也有例外，软银2018年底上市时接近市场底部。

单一指标无法精准择时，但当史上最大IPO登场，且看跌/看涨期权比率触及六年低点时，这种极度乐观与巨额供给的共振，值得保持高度警惕。