原油市场多米诺效应：真正的短缺尚未到来

原油市场正经历一场揭示真实短缺的多米诺骨牌效应。冲突初期引发供应恐慌与停产，随后浮仓缓解焦虑，焦点转向成品油。柴油价差创纪录，但因地缘风险导致航运成本飙升，亚洲和欧洲炼厂虽享高利润却因运费过高考虑减产。

炼厂减产直接导致柴油产量下降，库存降至冬季前的历史低位。目前航运费率正在自我修正，柴油价差回落促使炼厂减少采购， tanker 需求下降进而压低运费，看似形成闭环。

核心风险在于原油库存正以创纪录速度消耗。缓冲垫越薄，真实短缺越近。一旦库存耗尽，原油价格将脱离炼油利润和运费逻辑，出现不成比例的暴涨。所有链条最终都指向原油本身的稀缺。