OKX Europe 首席执行官 Erald Ghoos 表示：“币安的安卓应用已经在许多欧洲市场的 Google Play 商店下架了。”

他将此次移除(此前币安已撤回其在希腊的MiCA申请)描述为“无牌照平台未来的发展方向”的标志。

在 MiCA 过渡期限过去一个多月后，获得 MiCA 授权的平台与那些没有欧盟许可证运营的平台之间的差距变得越来越明显。

据Ghoos称，在MiCA实施之前，欧洲各地约有1100至1300家公司在各自独立的监管体系下运营;而如今，仅有300多家公司持有牌照。监管政策的调整正在影响持牌交易所的经济效益和产品范围。

Ghoos 讨论了建立多许可证运营的成本、从 USDT 到符合 MiCA 标准的稳定币的转变，以及受监管的衍生品能否将欧洲的交易量从离岸场所拉回来。

OKX表示，币安退出后，其应用程序涌入了大量新的欧盟用户。

币安于 6 月 24 日撤回了其在希腊的 MiCA 牌照申请，并确认将从 7 月 1 日起停止接纳新的欧盟客户。OKX 自 2025 年 1 月起持有马耳他金融服务管理局 (MFSA) 颁发的完整 MiCA 牌照，报告称在币安撤回申请后的 12 天内，其欧盟应用程序的下载量增长了 160%。

该交易所称，同期其他欧盟持牌交易所的平均增长率是其平均增长率的两倍多。该交易所还报告称，同期来自币安关联账户的资金流入增长了八倍多，目前其应用下载量约占其追踪平台总下载量的三分之一。

在对交易所总余额进行的另一项审查中发现，OKX 和 Binance 的链上持仓在相同的两周时间内朝着同一方向变动。

这种模式更符合市场整体价格波动，而非资金从一个平台单向转移到另一个平台。这并不排除OKX所描述的资金迁移，因为余额数据并未按地区细分，但这确实意味着，除了OKX自身的数据之外，这种资金转移的规模仍未得到证实。

USDT交易量转向USDC;欧元稳定币“值得密切关注”

MiCA的电子货币代币规则要求发行方必须持有EMT授权才能在欧盟上市。Tether并未申请该授权，因此被迫在包括OKX、Coinbase和Kraken在内的所有持牌交易平台下架，不再面向零售用户交易。

Ghoos表示：“USDT没有获得授权，因此无法在我们的欧洲平台上交易。”在欧盟，OKX已引导客户使用USDC，并为仍持有USDT并希望转换的用户建立了兑换途径。

据Ghoos称，美元计价的稳定币(主要是USDC和USDG)吸收了授权平台间大部分的交易量。欧元计价的稳定币规模仍然较小，处于早期阶段。

“用自己的货币进行交易和消费可以省去汇率环节，”他说道，不过他也表示，机构对欧元稳定币的兴趣仍在发展中，而非已经确立。

Ghoos明确表示，该框架尚未经过压力测试：MiCA的储备和赎回规则“在目前的交易量下运行良好”，但随着使用量大幅增长，这些规则是否还能经受住考验，用他的话说，“是监管机构和发行机构共同面临的下一个问题”。

欧洲大部分衍生品交易量仍然在离岸进行，OKX正在努力追赶。

MiCA涵盖加密资产服务，例如现货交易和托管，而加密衍生品则属于MiFID II的管辖范围，只有极少数交易所拥有必要的许可。

OKX指出，这导致市场监管解决了一个问题，却遗留了一个更大的问题。OKX估计，欧洲95%的加密货币衍生品交易量仍在离岸、不受监管的场所进行。

为了弥补这一缺口，OKX 推出了 X-Perps，这是一款受 MiFID II 监管的衍生品产品，可提供对 80 多个市场的敞口，包括加密货币、美国股票、商品和主要 ETF，杠杆上限为 10 倍。

然而，10倍杠杆上限看起来更像是监管限制而不是卖点：离岸交易场所通常提供更高的杠杆，因此，尽管受监管的交易场所提供保护，一些交易者仍可能选择在离岸进行交易。

Ghoos 认为，大多数散户交易者无法从离岸提供的激励和高杠杆中获益，反而更有可能赔钱。

然而，X-Perps 上线至今仅几个月，因此尚无充分证据表明受监管的发行能否从这些场所吸引大量交易。

Ghoos认为，要将交易量拉回境内，取决于两件事同时发生：监管机构积极打击境外交易场所，以及持牌平台在产品范围上与境外交易场所相匹配。目前，这两个条件都尚未完全满足。

单个 MiCA 许可证是不够的

“如今，仅凭MiCA授权就足以满足基本要求，”Ghoos说道。CASP牌照涵盖现货交易和托管，但不包括衍生品交易(需要MiFID II许可)、稳定币和银行卡支付处理(需要单独的支付机构牌照)。OKX同时拥有这三项牌照。

“对于一家首次构建此类系统的公司来说，法律顾问、审计师、交易监控和托管基础设施可能需要花费数百万美元，”Ghoos 说。

媒体此前曾报道，构建这套完整的系统并不便宜：仅 MiCA 许可费用就可能高达 50 万至 200 万欧元，而持续的年度合规费用还要增加 25 万欧元或更多。

这种成本结构往往有利于那些已经拥有完善监管基础设施的公司，而这种动态在历史上早有先例。

在ESMA 于 2018 年对 CFD 杠杆上限进行干预后，欧洲 CFD 市场围绕着一小群资本更雄厚、合规的运营商进行了整合;一些离岸公司进行了搬迁，一些零售交易量转移到了 ESMA 管辖范围之外的平台。

目前尚不清楚加密货币是否会遵循同样的路径，但合规成本压力正朝着类似的方向发展。一些司法管辖区也已开始对无牌场所进行执法。

法国金融市场管理局(AMF)警告称，未获许可继续为欧盟客户提供服务的公司可能面临刑事诉讼，个人最高可判处两年监禁和3万欧元罚款。荷兰监管机构也表达了类似的意图。

Ghoos 预计，进一步的增长将来自一直在等待监管确定性的机构资本，以及希望在不离开他们已经用于现货交易和支付的平台的情况下进行衍生品交易的零售交易者。

“他们一直在等待监管方面的确定性，然后再采取行动，”他说道。此外，零售交易员也希望在不离开他们已经用于现货和支付的平台的情况下进行衍生品交易。

“预计会有更多交易对、更深的流动性，以及与其余受监管产品组合更紧密的整合，”Ghoos 在谈到 X-Perps 的下一阶段时说道。