自1月份以来，黄金价格已下跌约四分之一，美联储正在加息，散户交易者比以往任何时候都更加关注这种贵金属。我在经纪行业从业25年后，认为这对交易者以及为他们服务的经纪人意味着什么。

据加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)的数据显示，黄金交易价格在每盎司4100至4200美元之间，较1月底创下的近5600美元的历史高位下跌约24%。美联储正在加息而非降息。按照以往的预测，这段时间黄金市场应该较为平静。

然而，事实并非如此。在我超过25年的经纪和交易经验中，我很少见到零售客户如此专注于单一交易品种。根据我们的经验以及对整个行业的观察，70%到90%的零售客户都在交易黄金。任何经纪商都不能忽视这一事实。

为什么大家都在交易黄金

没有人能给出确切的答案，所以我只能分享一下我的看法。我们生活在一个非常复杂的环境中：地缘政治事件、乌克兰战争、中东局势的不确定性，以及自新冠疫情以来持续加剧的通胀压力。市场参与者——乃至普通民众——对周围的一切都保持谨慎。绝对的一切都如此。

我认为人们对黄金的过度关注，反映出对更广泛的市场和投资工具缺乏信任。

尽管预测黄金价格并非易事，但对于投资者和交易者而言，黄金仍然是最明确的资产选择。

大型投资机构似乎也认同这一观点。加拿大帝国商业银行(CIBC)援引世界黄金协会的数据显示，2026年上半年，各国央行共购买了345吨黄金;此外，黄金ETF在第三季度吸引了创纪录的307亿美元资金。

对经纪商而言，道理很简单。市场和交易员决定一切。经纪商必须倾听客户的声音，并围绕他们的需求制定每一项发展计划，而不是围绕自身的梦想和想法。这就是商业运作的规律，而到了2026年，客户们已经非常明确地告诉我们，他们想要黄金。

黄金没有市盈率，也没有明显的下限。

黄金是贵还是便宜?从传统的估值角度来看，黄金的价格远比标普500指数、纳斯达克指数或任何有盈利、市盈率或其他类似指标的资产更难判断。坦白说，黄金的价格可能在1000美元到3000美元之间，也可能在4000美元到6000美元甚至更高。确定黄金价格的底线远比任何股票指数都要复杂得多。

一月份的行情表明市场情绪转变之快。1月29日，黄金价格创下每盎司约5595美元的历史新高。然而，第二天，在凯文·沃什被任命为美联储主席后，金价暴跌超过9%，创下自1983年以来最大单日跌幅。到6月底，金价已跌破每盎司4000美元，较高点下跌约29%。然而，与市场可能出现的巨大波动相比，这次暴跌简直微不足道。

那么我的预测是什么呢?我确信黄金将保持最活跃的交易资产之一，直至2026年底，而且很可能延续到2027年。如果发生一些真正无法预料的事件，我认为在未来一年内，黄金价格在3000美元到6000美元之间波动是完全有可能的。

双方的力量都很明确。美联储的利率路径及其与通胀的博弈——美联储在9月份加息25个基点，10年期美国国债收益率超过5%——正在抑制多头情绪。全球风险、不确定性和央行需求都在支撑多头。我预计这种平衡将在未来几个季度持续。作为参考，加拿大帝国商业银行(CIBC)目前预测第四季度为4,500美元，2027年平均为5,200美元。

我在交易屏幕上亲眼目睹了雷曼兄弟的倒闭。

那么股票、指数和人工智能呢?我看到了很多泡沫的迹象，与互联网泡沫时期甚至2008年金融危机都有相似之处。

我对2008年的记忆并非来自教科书，而是来自我的电脑屏幕。我通过交易平台亲眼目睹了雷曼兄弟的倒闭。我目睹了标普500指数和纳斯达克指数的下跌，而日元在那年9月却创下了历史新高。

新一代交易员，其中许多人只经历过上涨的市场，需要研究这段历史，了解它，并做好准备。多年来，金融市场大多处于上涨模式，回调持续时间很短。这种情况不会永远持续下去，交易员必须明白这一点。

事情还有另一面。对于活跃的交易者来说，做好应对大幅波动的准备是有益的，因为最大的机会往往伴随着最大的风险，而这些机会也恰恰出现在这些时期。

活跃的黄金交易者对经纪商的要求

如果非要用一个词来概括，那就是“灵活”。它贯穿始终，从客户存款方式到交易条件和杠杆，再到取款方式，无一例外。

资金在经纪商之间的流动必须快速，甚至超快速。目前，没有比加密货币存取款更快更灵活的方式了。即使是开放银行和银行卡，对活跃的交易者和投资者来说也并不那么方便。

交易条件必须同样灵活。活跃客户需要以低成本持有仓位、快速反应，并能更轻松地应对市场波动。因此，经纪商之间的竞争不再仅仅局限于点差，而是体现在隔夜黄金持有成本、杠杆选择和忠诚度计划等方面。例如， Born2trade通过为多头黄金仓位提供正的隔夜利息以及与黄金挂钩的忠诚度计划来满足这一需求。此外，我们还为那些最注重速度的交易者提供独立的低佣金、快速执行账户。一切由客户决定，而非我们。

如何在动荡的市场中选择经纪人

简单来说，选择让你感觉舒适的经纪商进行交易。这是最重要的标准。

监管在客户的选择中扮演着越来越重要的角色。受一级和二级监管机构监管的经纪商越来越成为客户的首选，这并非没有客观原因：更强大的投资者保护、更清晰的规则以及客户资金管理方面更高的信心。这的确是一项竞争优势，客户也看到了这一点。然而，监管本身并不能百分之百保证经纪商的公平性，也不能保证它一定适合您的交易风格。

经纪商的信誉和公开透明程度是判断其可靠性的关键因素。公司所有者和高层管理人员不应隐瞒身份，而应公开透明、易于联系，交易条件也应清晰明确，真正有利于客户。

但最重要的是一条规则：交易的主动权必须来自客户。

经纪商提供优惠且具有竞争力的交易条件固然是好事——竞争正是其存在的意义。但经纪商不应承诺快速获利，更不应进行任何强迫推销。一家稳健、公平且合法的经纪商绝不会通过不断打电话或施压的方式强迫任何人，尤其是新手。交易的主动权必须始终掌握在交易者手中。

黄金般的自律和清晰的头脑

未来几个季度，黄金价格将继续考验交易者的情绪。最终胜出的经纪商将是那些倾听交易者心声并根据他们实际需求构建产品的公司。而最终获胜的交易者将是那些既重视机遇又重视风险的人。

我对每一位交易者，尤其是每一位黄金交易者的愿望很简单：保持对黄金交易的纪律和清晰的头脑。

Konstantin Rashap 是Born2trade的首席执行官兼联合创始人，Born2trade 是一家在线经纪商，在 MetaTrader 5 平台上提供货币、金属、商品、指数、股票和加密货币的交易。他在经纪行业和交易方面拥有超过 25 年的经验。

本文观点仅代表作者个人意见，仅供参考。这些观点并非投资建议或价格预测。交易差价合约及其他杠杆产品存在快速亏损的高风险。

市场数据截至 2026 年 10 月，数据来源包括 CIBC Capital Markets、世界黄金协会、路透社和已发布的市场报告。