加拿大原油困境：87.7%出口依赖美国，每桶折价28美元

加拿大原油正陷入严重的议价权危机。7月数据显示，其449万桶/日的出口量中，高达87.7%流向单一国家——美国。其中仅美国中西部就吸纳了60%的份额，留给其他市场的余量不足55万桶/日。这种极度的客户集中，让加拿大在谈判桌上几乎毫无筹码。

结构性错配加剧了这一困境。出口原油中四分之三为重质原油，这类油品高度依赖具备特定加工能力的炼厂，而这些设施主要集中在美国中西部和墨西哥湾沿岸。供需绑定的结果，是加拿大重油不得不以低于美国基准油价约28美元的价格出售。

突围之路依然狭窄。通往太平洋的唯一大动脉跨山管道利用率已达98%，而能新增100万桶/日运力的Pacific Link项目尚未获批。只要出口通道和买家结构不改变，这28美元的折价恐难消除。