SK海力士：内存短缺或将持续至2030年

SK海力士三季度营收与营业利润双双刷新历史纪录，营业利润率高达79.7%。在HBM、服务器DRAM及企业级SSD的强劲带动下，盈利表现大幅超越市场预期，印证了AI算力对存储芯片的实质性拉动。

更关键的信号在于供需格局的重塑。公司预判内存短缺状态将延续至2030年，2027至2028年的产能中，超50%已通过长期合约锁定给14家主要客户，部分协议甚至突破了传统的五年期限。随着HBM4在四季度出货量与收入反超HBM3E，需求正从云巨头向广泛的企业端AI应用扩散。

强劲的现金流支撑下，公司计划今年提供约100万亿韩元的股东回报。尽管当前定价权极强，但行业老风险并未消失：若后续产能扩张过于激进，今日的短缺可能迅速演变为明日的过剩。 tight supply能维持多久的高毛利，取决于新产能投放与需求增长的赛跑速度。