挪威国家石油Q3利润翻倍，但78%税率成最大赢家

挪威国家石油（Equinor）三季度调整后营业利润飙升至123.5亿美元，较去年同期62亿美元实现翻倍，创下2022年末以来最佳单季表现。这一爆发式增长主要得益于欧洲天然气价格从11.4美元/MMBtu涨至20美元，以及液体产品价格从64.9美元/桶升至92.3美元。同时，蒙斯塔德炼油厂凭借高利润率刷新纪录，日产量也微增2%至217万桶油当量。

然而，亮眼营收背后是极高的税收成本。挪威大陆架边际税率高达78%，公司本季仅缴纳的就达62亿美元。作为持有67%股份的大股东，挪威政府通过“征税+分红”双重渠道拿走了大部分收益。这也解释了为何在利润翻倍背景下，每股盈利1.20美元仍低于市场预期。

尽管大部分现金流向上游集中，中小股东并未被忽视。公司宣布每股派发0.39美元股息，并启动2026年30亿美元回购计划的最后一笔11.25亿美元交易。随着地缘冲突推高欧洲能源支出流向奥斯陆，该股今年已累计上涨86%，净债务占比更是从10.4%大幅降至3.8%。