黄金暴跌30%媲美2008，矿业股迎最佳配置窗口

黄金价格累计下跌约30%，跌幅结构已接近2008年水平。Azuria Capital创始人Tavi Costa判断，当前市场距离底部已非常接近，这轮回调构成了本周期内极具吸引力的入场窗口。

从基本面看，黄金矿业板块拥有股市中最干净的资产负债表，但市值占比不足1%。目前矿企自由现金流收益率接近10%，而银行估值模型仍基于3000至3500美元的金价假设。若长期金价预期上修，整个行业将迎来显著的价值重估。

Costa特别看好白银矿企，部分公司现金储备占市值比例高达10%-15%。在AI可能颠覆多数行业的背景下，实物资源成为新的护城河，矿业因此被视为“最好的AI对冲交易”。