美财长贝森特：地缘风险消退，油价与美债收益率双降可期

美国财政部长贝森特指出，排除伊朗原油后，波斯湾及替代路线的石油流量已超越战前水平。但这只是第一步，真正的转折点在于达成一项消除伊朗核武器路径的协议，从而彻底移除地缘政治风险溢价。

当前市场普遍将石油冲击视为永久性状态，美联储亦受此困扰。然而，被忽视的关键变量是“交付成本”。布伦特和WTI原油价格并未完全反映运抵炼油厂的全部费用。目前波斯湾至亚洲的油轮运费高达每桶37美元以上，美国原油至亚洲运费也需30-35美元，加上高昂的保险费用，实际成本远超账面油价。

一旦达成可执行的协议，霍尔木兹海峡恢复常态通行，航程缩短，油轮运力回归正常，运费与保险费将大幅下跌。原油中的供应中断溢价随之消失，消费者将双重受益：更便宜的原油加上更低的物流成本。

汽油价格下跌将直接逆转家庭最直观的通胀信号，柴油成本降低则能缓解卡车运输、农业、建筑及分销行业的压力。由能源驱动的通胀螺旋将因催化剂逆转而蒸发。

在此情境下，债券收益率将在官方通胀数据跟进之前先行下降，削弱限制性货币政策的理由。若特朗普促成协议，油价与利率双双回落，市场目前的定位显然方向错误。这不仅是经济账，更是世界更安全带来的和平红利。